中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了2022年6月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR），1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，均與上月持平，符合市場預(yù)期。

　　6月15日，人民銀行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，中標(biāo)利率2.85%，與上月持平。MLF利率保持不變，意味著當(dāng)月LPR的定價(jià)基礎(chǔ)沒有變化。加點(diǎn)方面，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月份報(bào)價(jià)行都缺乏下調(diào)加點(diǎn)的動力。另外，5月份5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，幅度較大，也在一定程度上消化了4月份降準(zhǔn)、建立存款利率市場化調(diào)整機(jī)制等對銀行負(fù)債成本下降帶來的效果。由此，6月份LPR報(bào)價(jià)不變符合市場普遍預(yù)期。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，5月份，消費(fèi)、投資和工業(yè)生產(chǎn)都轉(zhuǎn)入回升過程，經(jīng)濟(jì)回暖跡象明顯。5月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.72%，環(huán)比增速由4月份的下降0.82%轉(zhuǎn)為正增長；社會消費(fèi)品零售總額同比下降6.7%，降幅比4月份收窄4.4個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)產(chǎn)出同比轉(zhuǎn)正為0.7%，超市場預(yù)期。5月份，人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億元，環(huán)比大增近2倍。房地產(chǎn)市場方面，6月中旬以來，30個(gè)大中城市新房成交數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善跡象。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，前期穩(wěn)增長增量政策靠前發(fā)力，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，紓困助企和穩(wěn)增長政策效果正在顯現(xiàn)，短期政策有望轉(zhuǎn)入觀望期。

　　從金融角度看，近期已經(jīng)出臺的穩(wěn)增長措施包括，國務(wù)院出臺《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》，提出5項(xiàng)貨幣金融政策；人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，將全國層面新發(fā)放首套房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限降低20個(gè)基點(diǎn)；5月20日，5年期以上LPR較上月下降15個(gè)基點(diǎn)。王青表示，當(dāng)前的重點(diǎn)是將前期這些穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市措施落到實(shí)處，同時(shí)，政策面將觀察這些措施在推動經(jīng)濟(jì)修復(fù)、樓市回暖方面的具體效果。

　　“6月份LPR報(bào)價(jià)不變，不會影響實(shí)際貸款利率延續(xù)下調(diào)。”王青表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于修復(fù)期，政策面正在著力引導(dǎo)銀行加大信貸投放，讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。由此，著眼于激發(fā)企業(yè)和居民信貸需求，短期內(nèi)銀行有動力繼續(xù)下調(diào)實(shí)際貸款利率。此外，近期普惠小微信貸支持力度加大、設(shè)立1000億元交通物流專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性政策也在全面發(fā)力。這在帶動銀行貸款增量擴(kuò)面的同時(shí)，也會形成一定“減價(jià)”效應(yīng)。

　　不過，周茂華表示，受復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場競爭加劇等因素影響，部分中小銀行盈利與負(fù)債壓力較大。如何進(jìn)一步激發(fā)銀行的讓利意愿、引導(dǎo)實(shí)際貸款利率下行，在當(dāng)前非常關(guān)鍵。

　　值得注意的是，今年4月人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，自律機(jī)制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。王青分析認(rèn)為，這一機(jī)制的建立，旨在促進(jìn)銀行跟蹤市場利率變化，提升存款利率市場化定價(jià)能力，維護(hù)存款市場良性競爭秩序。當(dāng)前的直接目標(biāo)就是推動剛性偏強(qiáng)的存款利率跟進(jìn)市場利率下調(diào)。

　　從效果看，新機(jī)制建立后，工農(nóng)中建交郵儲等國有大型商業(yè)銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調(diào)了1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人銀行也相應(yīng)進(jìn)行下調(diào)。人民銀行發(fā)布的《2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》披露，4月最后一周（4月25日—5月1日），全國金融機(jī)構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為2.37%，較前一周下降10個(gè)基點(diǎn)。

　　“事實(shí)上，銀行存款成本下降也是推動5月份5年期LPR報(bào)價(jià)下降的重要?jiǎng)恿χ??！蓖跚囝A(yù)計(jì)，接下來金融管理部門會深入挖掘新機(jī)制在帶動存款利率下行方面的潛力，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，發(fā)揮LPR改革效能，推動降低企業(yè)綜合融資成本。這將是未來一段時(shí)間“兼顧內(nèi)外平衡”的一個(gè)有效舉措。